Биржа может учреждаться юридическими и физическими лицами. Однако в учреждении биржи не могут участвовать: высшие и местные органы государственной власти и управления, банки и кредитные учреждения, страховые и инвестиционные компании и фонды, общественные, религиозные и благотворительные объединения и фонды.
Доля каждого учредителя или члена биржи в ее уставном капитале не может превышать 10%.
Биржевая торговля может осуществляться на биржах только на основе лицензии, выдаваемой Комиссией по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП). Организационно-правовая форма биржи определяется в соответствии с Гражданским кодексом РФ; Биржи являются акционерными обществами открытого типа; акционерными обществами закрытого типа, обществами с ограниченной ответственностью.
Управление товарной биржей осуществляется тремя органами, компетенция которых различна и функции могут иметь специфику на различных биржах: общим собранием членов биржи (пайщиков), Биржевым комитетом (Советом), Исполнительной дирекцией.
Высшим органом управления биржи является общее собрание ее членов, которое в соответствии с Уставом биржи утверждает Устав и все вносимые в него изменения, другие документы биржи и дополнения к ним («Положение о Биржевом комитете», «Положение о брокерских конторах», «Положение о страховании сделок на бирже» и другие; рассматривает жалобы и заявления на работу Биржевого комитета, Генерального директора, Президента биржи (если он есть); рассматривает и решает вопросы по приему новых членов биржи и их исключению. Общее собрание определяет численный состав Биржевого комитета (Совета), рассматривает годовые и чрезвычайные отчеты о финансовой и хозяйственной деятельности Биржевого комитета (Совета), Исполнительной дирекции, принимает решение о размерах платы, которую вносят посетители биржи, принимает решение об увеличении (уменьшении) Уставного фонда, размеров паевых взносов и о дополнительном выпуске акций. Общее собрание пайщиков принимает решение о ликвидации биржи, утверждает состав наиболее важных комиссий (расчетной палаты, котировальной и арбитражной), избирает их председателей.
Общее руководство в промежутках между собраниями осуществляет Биржевой совет (Совет директоров, Биржевой комитет). Численность такого органа может быть различна.
В капиталистических странах структура каждой биржи имеет свою специфику, но основные черты их организации носят общий характер. На Товарной бирже в Нью-Йорке («Комэкс») в Совет директоров входят 25 человек, которые представляют четыре категории членов: торговцев реальным товаром, брокеров в биржевом кольце, «комиссионные дома» (особый вид посредников во фьючерсной торговле) и публику. Первые три группы имеют по 7 мест, четвертая – 3. Кроме того, самостоятельно избирается председатель Совета директоров. На «Чикаго Борд оф Трэйд» Совет директоров состоит из 22 человек, в том числе председателя, его заместителя, 15 директоров-членов, 1 директора – ассоциированного члена, 3 директоров – не членов биржи и президента. На других биржах в Совет директоров входят от 14 до 24 человек. На Лондонской бирже цветных металлов «Лондон Метал Эксчейндж» Биржевой комитет может быть из 9–15 человек.
Совет возглавляет председатель Совета директоров или Президент. К компетенции Совета относится назначение и смещение членов Правления биржи; представительство от имени биржи в сношениях с предприятиями и организациями по делам биржи; определение организационной структуры биржи; подготовка к Собранию, в т.ч. по приему (исключению) новых членов; установление размера оплаты для постоянных и разовых посетителей Биржевых собраний, сбора с биржевых сделок, платы за пользование техническим аппаратом биржи, ее информационной сетью, штрафов, пени и других сборов; прием по контракту членов правления биржи и ее наемного персонала; установление общей суммы расходов Исполнительной дирекции. Управление биржей наряду с ее членами осуществляет и наемный персонал.
В состав Совета директоров входят, как правило, только члены биржи, но могут входить, как мы видим, и не члены биржи. Из состава членов Совета избирается Генеральный директор биржи (Председатель Биржевого совета). По представлению Генерального директора Совет утверждает состав Правления, или Исполнительной дирекции, который включает исполнительных директоров биржи и управляющих.
Президент (вице-президенты) или директор осуществляют повседневное руководство биржей и ее административным аппаратом.
Исполнительная дирекция (Правление) выполняет функции, которые не вошли в компетенцию общего собрания пайщиков и Биржевого комитета. К их числу относятся текущее руководство комиссиями (отделами) биржи: ведение делопроизводства биржи; осуществление коммерческих связей с клиентами биржи; подготовка, размножение и доведение до своих членов экономической информации; контроль за соблюдением Правил биржевой торговли; подготовка установленных форм бухгалтерской и статистической отчетности и т.д. Исполнительная дирекция устанавливает размеры и формы оплаты труда наемным работникам, а также осуществляет развитие производственно-технической базы биржи.
Надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты (комиссии, отделы), образованные ее членами и нанятыми работниками. При этом штат сотрудников может быть достаточно большой (200–250 чел.). Количество персонала и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет решения и поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура персонала часто соответствует функциям различных комитетов. Эти комитеты неравнозначны по своей роли. Часть из них, такие как по приему новых членов, планово-финансовый, играя особо важную роль, состоят только из членов Биржевого совета (Совета директоров) и возглавляются ими.
Комитеты ответственны перед Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они выносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности, связанные с функционированием бирж, которые возложены на них правилами регулирования. Наемный персонал не имеет каких-либо прав по торговле или права голоса.
Число комитетов на биржах Запада колеблется от 8 до 40. Практически на каждой бирже существуют комитет по приему новых членов, арбитражный, по деловой этике, контрольный, по новым товарам, ринговый, ревизионный, финансовый и товарные комитеты. Есть такие комитеты, как по складированию товара, по транспорту, статистике, взвешиванию, обучению, по правилам, маркетингу, компьютерному обеспечению и т. д. Например, комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи.
Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и урегулирует споры, возникающие при заключении и исполнении сделок между членами биржи, а также – членами и их клиентами. Председатель арбитражной комиссии в силу ее особо важного значения избирается из числа членов Биржевого комитета (На Чикагской торговой бирже наряду с арбитражным комитетом имеется апелляционный комитет, в котором могут быть обжалованы решения арбитражного комитета и решение которого окончательно. При этом оба комитета состоят из 10 человек каждый и избираются сроком на два года.).
Комитет по деловым операциям наделен широкими полномочиями по расследованию случаев манипулирования ценами, «придерживания» товаров, деловой практики членов бирж, а также всех случаев, «когда под сомнение ставится доброе имя члена биржи». Данный комитет осуществляет контроль, чтобы между отдельными членами биржи не было предварительной договоренности. Обеспечивает условия свободного установления цен на основе спроса и предложения конкретного товара. Ревизионный комитет и по разбору жалоб рассматривает жалобы членов биржи и принимает по ним предварительные решения.
Ревизионная комиссия осуществляет контроль за деятельностью Исполнительной дирекции и избирается общим собранием биржи. В число функций данной комиссии входит проверка соблюдения законодательных актов, контроль за состоянием кассы и имущества, отчет перед общим собранием пайщиков о результатах проведенной ревизии, внесение предложений перед общим собранием по результатам ревизии. В состав ревизионной комиссии не могут избираться члены Биржевого комитета или Исполнительной дирекции.
Котированный комитет осуществляет учет цен спроса, предложения, сделки, подготавливает информацию о справочных ценах и регулярно издает биржевой бюллетень. Как правило, возглавляет этот важный комитет один из членов Биржевого комитета, а в ее состав входит ряд опытных брокеров. Котировки цен, осуществляемые данным комитетом, определяют конъюнктуру рынка соответствующих товаров.
Регистрационный комитет (бюро регистрации заявок – БРЗ) осуществляет регистрацию заявок брокеров и сделок, контроль за соблюдением правил биржевой торговли, подготавливает материалы для Биржевого комитета и функциональных и товарных комитетов (комиссий).
Важным и особым органом биржи является расчетная палата, которая является единым расчетно-финансовым центром по обслуживанию биржевой торговли. Расчетная палата регистрирует все срочные сделки, заключаемые на бирже, и осуществляет безналичные расчеты между членами биржи. Кроме того, расчетная палата производит перерасчеты по всем заключенным сделкам после их ликвидации как с продавцами, так и с покупателями биржевых контрактов. Произведя перерасчеты, расчетная палата определяет финансовое положение каждого члена биржи на каждую дату перерасчета. Осуществление расчетов между покупателями и продавцами через расчетную палату обезличивает товар и сделку. Для продавца расчетная палата играет роль покупателя, а для покупателя – выступает в качестве продавца. Собрания Расчетной палаты проводятся ежедневно до начала биржевой сессии с участием заинтересованных членов биржи (или их представителей). Расчетная палата может входить в состав биржи, но может быть и независимой при бирже.
Представляет интерес анализ деятельности расчетной конторы Чикагской торговой биржи, которая является независимой организацией. Руководство расчетной палатой осуществляют 9 управляющих – членов биржи, избираемых на срок три года. Для обеспечения защиты интересов брокеров и их клиентов право пользоваться информацией о состоянии их дел имеет лишь весьма ограниченный круг лиц, включающих президента, вице-президента и нескольких служащих конторы.
В расчетную контору на правах ее членов могут входить юридические и частные лица. Все члены конторы должны зарегистрировать необходимое число своих служащих – членов биржи, кандидатуры которых должны быть поддержаны Советом директоров биржи. Юридические лица (предприятия и корпорации) пользуются услугами расчетной конторы по собственным операциям и по сделкам для своих клиентов, физические же лица – только по своим собственным операциям.
Капитал расчетной конторы образуется из сборов за проведение операций, в которых контора выступает по отношению к партнерам либо в качестве покупателя, либо – продавца, а также штрафов и пени. Кроме того, члены конторы уплачивают постоянный взнос (или дополнительный взнос). Размер такого взноса обусловлен соотношением контрактов «шорт» и «лонг» члена конторы или определяется в зависимости от разницы контрактов данного члена на покупки и продажу. Формы взноса: 1) уплата наличными; 2) уплата правительственными ценными бумагами; 3) покупка членом конторы ее акций (от одной до двадцати в зависимости от масштаба операций члена конторы).
Положение каждого члена конторы определяется конторой при закрытии каждой сессии. При этом цены контрактов сравниваются с ценой сеттлмент на данный день на каждый месяц. Выводимые конторой ежедневно данные на каждого члена по дебиту и кредиту носят название «нэй энд коллект».
Брокеры ежедневно представляют своему члену конторы карточки о совершенных сделках. Обобщая такие сведения, член конторы подготавливает сводную карточку, которая служит основой для составления торгового регистра. В нем имеются сведения в разрезе каждого месяца поставки о предыдущем нетто-результате, а также всех совершенных за день сделках с их результатами (получение и выплата сумм). Все платежи Расчетной конторы осуществляются до 9 ч. 15 мин. следующего за регистрацией сделки дня.
Расчетная контора производит поставку по фьючерсному контракту реального товара с биржевого склада. Если продавец хочет поставить по фьючерсному контракту товар, то он обязан представить Расчетной конторе до 14 часов любого рабочего дня извещения о своем намерении поставить реальный товар. Расчетная контора сама определяет получателя и извещает его об этом. В этом случае контора выступает до тех пор, пока сделка остается открытой. Если сделка закрывается (офсетной операцией или поставкой товара), контора прекращает свои функции.
Права и обязанности расчетной конторы при поставке товара заканчиваются после того, как она получит и передаст покупателю извещение о намерении поставить товар. Продавец ставится в известность о том, что выступает без посредника.
Расчетная контора трижды в день публикует данные об общем количестве извещений (в 10, 12, 14 часов). Если член Расчетной конторы получит извещение в течение рабочего дня, то он может немедленно продать этот контракт и вернуть извещение конторе. В том случае, если он этого не сделает, он понесет расходы по хранению и страхованию до следующего рабочего дня (в этом случае торговец получает извещение «стоппер»). Платеж за эти расходы должен быть произведен чеком при поставке товара до 13 ч. 00 мин. следующего рабочего дня. Эти платежи осуществляются между покупателем и продавцом, но не через Расчетную контору.
Расчетная контора определяет, кому должно быть передано извещение путем выявления лиц, находящихся дольше других в позиции нетто «лонг» (т.е. у кого больше купленных контрактов, чем проданных). Подсчет производится по каждому месяцу поставки отдельно по каждому члену конторы.
Таким образом, Расчетная контора, являясь неотъемлемой частью товарной биржи, выполняет очень важную роль. Она не имеет дела с физическим товаром, а только получает и передает документы, представляющие этот товар. Главная функция Расчетной конторы – обеспечение интересов продавца и покупателя в части оплаты всех причитающихся им сумм по сделкам.
Примерная организационная структура товарной биржи и биржевой деятельности представлена на рис. 2.
|
Собрание учредителей
|
| |
|
Генеральный директор
|
Совет директоров |
| |
|
Исполнительная дирекция
|
БИРЖА
Функциональные отделы (комиссии, комитеты)
– по приемуновых членов;
– арбитражный;
– по деловой этике;
– контрольный;
– ревизионный;
– договорно-правовой;
– планово-финансовый;
– котировальный;
– регистрационный;
– аннотационный;
– выставок, ярмарок, аукционов;
– по складированию товаров;
– по транспорту;
– по взвешиванию;
– по обучению;
– по компьютерному обеспечению;
– по маркетингу;
– по правилам;
– по защите от рэкета; |
Расчетная
Палата
ЯМА
|
Товарные отделы (комиссии, комитеты)
– леса;
– строительных материалов;
– нефти;
– сельскохозяйственной продукции;
– вычислительной техники;
– металлов;
– угля;
– оргтехники;
– неликвидов;
|
Рис. 2. Организационная структура биржевой деятельности.
В США товарные биржи представляют собой частные организации, учреждаемые и руководимые членами бирж. Членами биржи могут быть любые юридические лица и физические: как отдельные граждане, так и брокерские (посреднические) фирмы, банки и инвестиционные компании. Осуществить биржевую торговлю можно и, не будучи членом биржи. В этом случае заключение сделок поручается зарегистрированным на бирже фирмам, которые взимают за производимые ими операции по купле-продаже комиссионный сбор.
Правила, регулирующие членство на бирже, лимитируют его различного рода требованиями, в частности в отношении величины оплаченного капитала, наличия банковских гарантий, финансового состояния фирмы и т. д. Однако на многих биржах есть ограничения по признаку национальной принадлежности фирм и их служащих.
Если поручается заключение сделок кому-то из членов, то возрастает размер, уплачиваемый комиссии, что при значительном объеме операции может стать невыгодным. Важнейшее преимущество члена биржи – его участие в руководстве данной организацией, позволяющее иметь исчерпывающую и оперативную информацию о рынке, а также участвовать в разработке правил и принятии решений. В определенных рыночных ситуациях это оказывает решающее влияние на результаты деятельности фирмы.
Большинство бирж имеет публично правовой статус и является ассоциациями частных лиц, не преследующими цели получения прибыли. Количество членов ограничено определенным числом, хотя оно может иногда пересматриваться. На некоторых биржах корпорациям, компаниям и кооперативам разрешается иметь служащих – не их членов в биржевом «кольце» («яме») для выполнения канцелярской и другой технической работы. Но заключать сделки может только представитель фирмы на чье имя оформлено членство.
В Уставе биржевой корпорации указывается ее капитал, который формируется за счет паев (взносов) членов. Владение сертификатом (паем) дает право на заключение сделок.
После того, как организация создана и все места распределены, членом биржи можно стать, лишь купив сертификат у одного из членов. Цена места в США колеблется от 200 долларов до 340 тыс. долларов, что зависит от числа членов и объема операций.
Товарные биржи развитых рыночных государств подразделяются на два типа: публичные и частные. Публичные биржи организуются на основе специального закона о биржах и находятся под наблюдением государства. К ведению торговли на таких биржах допускаются любые предприниматели: как члены, так и нечлены биржи. (Последнее – на основе приобретенных разовых входных билетов.) Такие биржи имеются в ряде стран Западной Европы (Франция, Бельгия, Голландия). Частные биржи допускают вход лишь ограниченного числа предпринимателей, которые входят в состав биржевой корпорации. Биржа имеет правовую форму акционерного общества с ограниченным числом членов. Уставный капитал делится на некоторое число паёв. Каждый пайщик получает сертификат, дающий право на ведение биржевой торговли. Все члены биржи подразделяются на три группы: 1) торгующих за свой счет; 2) торгующих за свой счет, а также – за счет клиентов; 3) членов биржи – брокеров, совершающих сделки для клиентов (нечленов биржи). К частным относится большая часть бирж мира (США, Великобритании, Японии и других стран).
Вступительный взнос для желающих стать членом биржи достаточно большой.
Каждое обращение с просьбой принять в члены биржи сопровождается тщательной проверкой финансового положения, характера деятельности, кредитоспособности лица (фирмы). Обычно при обращении требуются рекомендации двух действующих членов. Все члены биржи вправе высказать свои замечания, а после получения рекомендаций кандидат должен быть обсужден в комитете по приему, который выносит свою рекомендацию совету директоров.
Основное право, которое приобретает, полный член биржи,– разрешение самому заключать сделки в биржевом «кольце» («яме»). Но право на заключение сделок представляется не автоматически, а лишь после того, как он пройдет определенную подготовку и покажет, что соответствует минимальному уровню компетентности. После этого ему выдается значок торговца (маклера), дающий доступ в кольцо. К владельцу значка предъявляются более жесткие финансовые требования в связи с тем, что из-за него могут быть убытки.
Для организации биржевой торговли бирже нужны средства. Российские биржи получают их от брокерских фирм и контор, зарегистрированных на бирже, в виде вступительных и паевых взносов, биржевого сбора за регистрацию сделки, ежемесячных фиксированных платежей, устанавливаемых либо вместо биржевого сбора, либо помимо его, платы за оказываемые информационные и другие услуги, а также платы за участие в торгах постоянных и разовых посетителей. Размеры и виды платежей устанавливаются биржами самостоятельно и имеют разную величину. В таблице 4 приведен пример уровня биржевого сбора.
Таблица 5. Примерные уровни биржевого сбора, уплачиваемого бирже на покрытие расходов по организации биржевой торговли (% к сумме сделки)
|
Сумма сделки,тыс. руб.
|
Платит продавец |
Платит покупатель |
до 50
50,1–200,0
200,1–500,0
500,1–1000,0
1000,1 и более |
1,2
1,0
0,8
0,6
0,3 |
1,8
1,5
1,0
0,8
0,4 |
Биржевое посредничество осуществляется исключительно биржевыми посредниками, согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле». Под биржевыми посредниками понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. Брокерская фирма является юридическим лицом, созданным в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, в целях деятельности которой присутствует биржевое посредничество.
Брокерская контора – это филиал или другое обособленное подразделение предприятия или организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет.
Независимыми брокерами являются физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица.
Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками.
Биржевая торговля может осуществляться в результате двух видов деятельности:брокерской, путем совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени, но за счет клиента;дилерской, путем совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи.
Биржевые сделки совершаются в ходе биржевых торгов через биржевых брокеров. Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий, учреждений и организаций – членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры.
Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе договора на оказание брокерских услуг (как правило, годового) и договора-поручения или договора-комиссии на каждую сделку.
Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами.
Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах), а также предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением.
Биржевые посредники обязаны вести учет совершаемых в биржевой торговле сделок по каждому клиенту и хранить сведения об этих сделках в течение пяти лет со дня совершения сделки, а также предоставлять указанные сведения по требованию Комиссии по товарным биржам.
Для совершения фьючерсных и опционных сделок биржевые посредники и брокеры должны иметь лицензию.
Биржевые посредники регистрируются на бирже как брокерские конторы, которым присваивается индивидуальный код. Под этим кодом биржевые посредники (в дальнейшем будем называть их брокерские конторы – БК) заносятся в информационный бюллетень на продажу, который выдается участникам перед торгами. Брокерская контора является посредником между клиентами, которые имеют или товар, или деньги. Контора заключает договор с клиентами, в котором оговариваются количество и предельная цена товара (минимальная – при продаже, максимальная – при покупке). Доходы брокерской конторы формируются за счет взимания комиссионных процентов от совершенной сделки, а также – за счет дополнительной прибыли от совершенной сделки (за счет продажи по более дорогим ценам, чем предельные, или покупке по более дешевым, чем предельные, устанавливаемые клиентом). Скажем, клиент – завод-изготовитель дал указание брокерской конторе по предельной продажной цене металла – не ниже 50 тыс. руб. за тонну. Брокеру удалось реализовать за 54 тыс. руб. Естественно, он вправе рассчитывать на часть дополнительной прибыли его клиента от состоявшейся сделки, что и происходит практически. Если количество проданного металла составило, например, 1000 т, то дополнительный чистый доход составит (54 000–50 000) x 1000=4 000 000 руб. Сколько должна получить брокерская контора от этого? На ряде бирж брокерская контора получает 25–30 % от улучшения условий сделки. В нашем примере брокерской конторе – 1-1,2 млн. руб., клиенту – 2,8-3,0 млн. руб. Таким образом, для клиента стоимость оказания услуг брокерской конторы складывается, главным образом, из двух составляющих: уплаты регистрационного сбора брокерской конторы бирже и уплаты брокерского вознаграждения брокерской конторе. Обычно договор на брокерское обслуживание заключается с учетом процента отчислений бирже. Уровень брокерского вознаграждения может составлять около 2 % при покупке товара и 1,5% при продаже к сумме сделки. На Российской товарно-сырьевой бирже уровень брокерского вознаграждения колебался в 1991 г. в диапазоне от 2 до 8 процентов к сумме сделок. Иногда устанавливают вознаграждение в виде абсолютного размера суммы. Брокерская контора может иметь различное организационное построение при различной численности. Наиболее общие моменты и черты некоторой «средней» брокерской конторы отражены на рис.3.
