Что касается показателей оборачиваемости, то все они снизились по состоянию на 01.01.99 года по сравнению с показателями на 01.01.98 года. Максимальное значение наблюдается по показателю оборачиваемости запасов. Даже после снижения в 1998 году его значение составило 83,4 раза. Изменение показателя оборачиваемости, выраженного в днях, происходило в противоположном направлении, то есть количественное его выражение выросло в 1998 году по сравнению с 1997 годом. Так, например, показатели оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности составили по состоянию на 01.01.99 года 209 и 294 дня по сравнению со 185 и 84 днями по состоянию на 01.01.98 года соответственно. Это свидетельствует о том, что в 1998 году произошло замедление оборачиваемости активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженностей, а также основных средств. Причем оборачиваемость последних в 1998 году упала более чем в 4 раза (245:58).
Для страховой компании большое значение имеет обеспечение возможности выплаты по всем своим обязательствам на любой данный момент времени. Поэтому особенно важными становятся показатели ликвидности, характеризующие способность страховщика использовать свои активы в качестве непосредственных средств платежа или подготовить их к быстрому превращению в денежную форму без потери их текущей стоимости. Исчисленные данные говорят о том, что по состоянию на 01.01.99 года все коэффициенты ликвидности увеличились относительно 01.01.98 года. Однако по показателю абсолютной ликвидности в 1998 году произошло снижение на 0,73 (0,13-0,86) по сравнению с аналогичным показателем на 01.01.97 года. Оптимальное значение этого показателя находится в пределах 0,2-0,3, значит АСК «Новый Днепр» по состоянию на 01.01.98 года обладает недостаточным объемом денежных средств для обеспечения выплат по своим краткосрочным обязательствам. С другой стороны, в соответствии с исчисленными коэффициентами общей ликвидности по состоянию на 01.01.97 года на 1 грн. краткосрочных обязательств приходилось 97 коп. оборотных активов, по состоянию на 01.01.98 – 1,5 грн. и на 01.01.99 – 1,69 грн., следовательно наблюдается тенденция увеличения оборотных средств. (рис.2.14). Существенное различие значений коэффициентов абсолютной и общей ликвидности свидетельствует о том, что значительная часть оборотных активов АСК «Новый Днепр» аккумулирована в виде дебиторской задолженности.
Рис.2.14Коэффициенты ликвидности АСК «Новый Днепр» в 1996-1998 г.г.
Что касается финансовой устойчивости АСК «Новый Днепр», то она характеризуется коэффициентами финансирования, автономии и маневренности. Эти коэффициенты в течение 1996-1998г.г. характеризовались разнонаправленными изменениями. Так, например, коэффициент финансирования, характеризующий соотношение собственных и заемных средств, увеличился с 0,12 по состоянию на 01.0.97 до 0,82 на 01.01 года и 2,65 на 01.01.99. Это означает, что по состоянию на 01.01.1999 года на 1 гривню заемных средств приходилось 2,65 грн. собственных или на каждые 2,65 грн. собственных средств было привлечено 1 грн. заемных. Коэффициент автономии так же, как и коэффициент финансирования в 1996-1998 г.г. имел положительную тенденцию к росту (рис.2.15) и на начало 1999 года составил 0,73, что свидетельствует о том, что на каждую гривню активов страховщика приходится 0,73 грн. собственных средств, следовательно активы компании на 73% обеспечены собственными средствами. Противоположная тенденция наблюдается по коэффициенту маневренности, характеризующему соотношение собственного оборотного капитала и собственного капитала в целом. Если на начало 1997 года он составлял 8,09, то на 01.01.98 он снизился до 1,83, а на 01.01.99 – до 0,64. Вышеуказанные тенденции в изменении показателей финансовой устойчивости изображены на графике (рис. 2.15)
Рис.2.15Коэффициенты финансовой устойчивости АСК «Новый Днепр» в 1996-1998г.г.
Таким образом, исходя из вышеуказанных расчетов показателей деятельности страховщика, можно сделать вывод, что финансовое положение АО «Новый Днепр» по данным баланса и отчета о финансовых результатах можно охарактеризовать как платежеспособное, ликвидное, финансово устойчивое. Следовательно, в 1998 году, несмотря на финансовые трудности, страховщику удалось обеспечить свою платежеспособность, ликвидность и финансовую устойчивость. В условиях нестабильного законодательства Украины о страховании и всеобъемлющего экономического кризиса такие результаты деятельности страховщика можно рассматривать как положительные. Проведенный в ходе научно-исследовательской работы анализ свидетельствует о том, что достижения таких результатов страховщику удалось обеспечить за счет осуществления продуманной инвестиционной политики и рационального выбора приоритетных направлений ее осуществления в рамках компании.
Ориентация страховщика в осуществлении инвестиционной деятельности внутри компании на интеллектуальные инвестиции и инвестиции в развитие производства, которая привела к повышению профессионально-квалификационного уровня персонала, совершенствованию информационного обеспечения и, как следствие, - к улучшению скорости и качества обслуживания клиентов-страхователей, - все это позволило увеличить поступления в виде страховых платежей, за счет чего удалось покрыть непредвиденные расходы, возникшие в связи с существенными изменениями законодательства Украины о страховании.
2.4. Планирование инвестиционной стратегии страховщика
Инвестиционная деятельность страховщика представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии страховщика.
Под инвестиционной стратегий компании страхования жизни следует понимать формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения [13]. Долгосрочной целью анализируемой компании является расширение деятельности в сфере оказания услуг страхования жизни. Что касается путей достижения этой цели, то в условиях, сложившихся к настоящему моменту в АСК «Новый Днепр», таких путей несколько. Во-первых, учитывая прогнозируемые изменения законодательства Украины о страховании в части требований к размеру уставного фонда страховщиков, возможным является увеличение уставного фонда компании за счет взносов учредителей в размере 50 тыс.грн. Тогда размер уставного фонда АСК «Новый Днепр» составит 300 тыс.грн. Во-вторых, возможно обращение к заемным средствам финансово-кредитных учреждений, причем кредиты, к которым прибегает страховщик, могут быть как долгосрочными (4 года), так и среднесрочными (2 года). Сформируем вышеуказанные альтернативы осуществления инвестирования страхования жизни в соответствующие проекты и определим наиболее эффективный из них (Таблица 2.21).
Таблица 2.21
Исходные данные по различным инвестиционным проектам для расчета показателя чистого приведенного дохода
|
Показатели
|
Инвестиционный
проект 1 |
Инвестиционный проект 2 |
Инвестиционный проект 3 |
|
Объем инвестируемых средств, тыс.грн. |
50,0
|
80,2 |
45,2 |
|
Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет |
3
|
4 |
2 |
|
Сумма денежного потока, тыс.грн. |
262,4
|
420,7 |
122,5 |
|
1-й год, всего
в том числе: |
53,8
|
61,0 |
53,2 |
|
Чистая прибыль |
27,5
|
31,2 |
27,3 |
|
Амортизационные отчисления |
26,3
|
29,8 |
25,9 |
|
2-й год всего
в том числе: |
87,9
|
69,2 |
69,3 |
|
Чистая прибыль |
60,9
|
36,5 |
40,2 |
|
Амортизационные отчисления |
27,0
|
32,7 |
29,1 |
|
3-й год, всего
в том числе: |
120,7
|
130,2 |
- |
|
Чистая прибыль |
80,6
|
65,3 |
- |
|
Амортизационные отчисления |
40,1
|
64,9 |
- |
|
4-й год, всего
в том числе |
-
|
140,3 |
- |
|
Чистая прибыль |
|
76,0
|
- |
|
Амортизационные отчисления |
|
64,3
|
- |
На основании данных Таблицы 2.21 и планируемых процентных ставок рассчитаем чистую текущую стоимость денежных потоков по каждому из рассматриваемых проектов (Таблица 2.22)
Таблица 2.22
Расчет чистой текущей стоимости денежных потоков по инвестиционным проектам
|
Годы
|
Инвестиционные проекты |
|
Проект 1
|
Проект 2 |
Проект 3 |
|
Доходы
|
Фактор текущей стоимости при ставке 65% |
Текущая стоимость |
Доходы |
Фактор текущей стоимости при ставке 80% |
Текущая стоимость |
Доходы |
Фактор текущей стоимости при ставке 60% |
Текущая стоимость |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
1-й год, всего
в том числе: |
53,8
|
0,606 |
32,6 |
61,0 |
0,556 |
33,9 |
53,2 |
0,625 |
33,3 |
|
Чистая прибыль |
27,5
|
0,606 |
16,7 |
31,2 |
0,556 |
17,3 |
27,3 |
0,625 |
17,1 |
|
Амортизационные отчисления |
26,3
|
0,606 |
15,9 |
29,8 |
0,556 |
16,6 |
25,9 |
0,625 |
16,2 |
|
2-й год, всего
в том числе: |
87,9
|
0,367 |
32,3 |
69,2 |
0,309 |
21,4 |
69,3 |
0,390 |
27,1 |
|
Чистая прибыль |
60,9
|
0,367 |
22,4 |
36,5 |
0,309 |
11,3 |
40,2 |
0,390 |
15,7 |
|
Амортизационные отчисления |
27,0
|
0,367 |
9,9 |
32,7 |
0,309 |
10,1 |
29,1 |
0,390 |
11,4 |
|
3-й год, всего
в том числе: |
120,7
|
0,220 |
26,5 |
130,2 |
0,172 |
22,4 |
- |
- |
- |
|
Чистая прибыль |
80,6
|
0,220 |
17,7 |
65,3 |
0,172 |
11,2 |
- |
- |
- |
|
Амортизационные отчисления |
40,1
|
0,220 |
8,8 |
64,9 |
0,172 |
11,2 |
- |
- |
- |
|
1
|
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
4-й год, всего
в том числе: |
-
|
- |
- |
140,3 |
0,095 |
13,3 |
- |
- |
- |
|
Чистая прибыль |
-
|
- |
- |
76,0 |
0,095 |
7,2 |
- |
- |
- |
|
Амортизационные отчисления |
-
|
- |
- |
64,3 |
0,095 |
6,1 |
- |
- |
- |
|
ИТОГО |
262,4
|
- |
91,5 |
400,7 |
- |
91,0 |
122,5 |
- |
60,4 |
С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков определим чистый приведенный доход с помощью формулы:
ЧПД=ДП-ИС (2.3)
где
ЧПД – чистый приведенный доход
ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта.
Тогда:
ЧПД(1)=91,5-50,0=41,5
ЧПД(2)=91,0-80,2=10,8
ЧПД(3)=60,4-45,2=15,2
Таким образом, сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше. Вместе с тем, сопоставление данных Таблицы 2.22 с данными Таблицы 2.23 свидетельствует о том, что будущая стоимость вклада по всем инвестиционным проекта превышает будущую стоимость денежного потока.
Таблица 2.23.
Расчет будущей стоимости вклада при разных условиях инвестирования в страхование жизни
|
№
варианта
|
Настоящая стоимость, тыс.грн. |
Ставка процента,% |
Будущая стоимость вклада, в конце |
| | |
1-го периода
|
2-го периода |
3-го периода |
4-го периода |
1 |
50,0
|
65 |
82,5 |
136,1 |
224,6 |
- |
|
2
|
80,2
|
80 |
144,4 |
259,8 |
467,7 |
841,9 |
|
3
|
45,2
|
60 |
72,3 |
115,7 |
- |
- |
