| Страница: 2 из 2 <-- предыдущая следующая --> | Перейти на страницу: |
| Предложение А |
| 0 | 600 |
| 1 | 600 |
|
| 1 |
| 300 | 0,8333 |
| 249,99 |
| 2 |
| 200 | 0,6944 |
| 138,88 |
| 3 |
| 200 | 0,5787 |
| 115,74 |
| 4 |
| 100 | 0,4823 |
| 48,23 |
| 5 |
| 100 | 0,4019 |
| 40,19 |
|
ИТОГО | 600 | 900 |
| 600 | 593,03 |
|
Чистые поступления | | 300 |
| | -6,97 |
| Предложение В |
| 0 | 500 |
| 1 | 500 |
|
| 1 |
| 150 | 0,8333 |
| 124,995 |
| 2 |
| 150 | 0,6944 |
| 104,160 |
| 3 |
| 150 | 0,5787 |
| 86,805 |
| 4 |
| 150 | 0,4823 |
| 72,345 |
| ИТОГО | 500 | 600 |
| 500 | 388,305 |
| Чистые поступления |
| 100 |
| | -111,695 |
| Предложение С |
| 0 | 600 |
| 1 | 600 |
|
| 1 |
| 300 | 0,8333 |
| 249,99 |
| 2 |
| 300 | 0,6944 |
| 208,32 |
| 3 |
| 300 | 0,5787 |
| 173,61 |
| 4 |
| 100 | 0,4823 |
| 48,23 |
| ИТОГО | 600 | 1000 |
| 600 | 680,15 |
| Чистые поступления |
| 400 |
| | 80,15 |
| Годы | Выплаты | Поступления | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированные выплаты | Дисконтированные поступления |
| Предложение А |
| 0 | 600 |
| 1 | 600 |
|
| 1 |
| 300 | 0,7692 |
| 230,76 |
| 2 |
| 200 | 0,5917 |
| 118,34 |
| 3 |
| 200 | 0,4552 |
| 91,04 |
| 4 |
| 100 | 0,3501 |
| 35,01 |
| 5 |
| 100 | 0,2693 |
| 26,93 |
|
ИТОГО | 600 | 900 |
| 600 | 502,08 |
|
Чистые поступления | | 300 |
| | -97,92 |
| Предложение В |
| 0 | 500 |
| 1 | 500 |
|
| 1 |
| 150 | 0,7692 |
| 115,380 |
| 2 |
| 150 | 0,5917 |
| 88,755 |
| 3 |
| 150 | 0,4552 |
| 68,280 |
| 4 |
| 150 | 0,3501 |
| 52,515 |
| ИТОГО | 500 | 600 |
| 500 | 324,93 |
| Чистые поступления |
| 100 |
| | -175,07 |
| Предложение С |
| 0 | 600 |
| 1 | 600 |
|
| 1 |
| 300 | 0,7692 |
| 230,76 |
| 2 |
| 300 | 0,5917 |
| 177,51 |
| 3 |
| 300 | 0,4552 |
| 136,56 |
| 4 |
| 100 | 0,3501 |
| 35,01 |
| ИТОГО | 600 | 1000 |
| 600 | 579,84 |
| Чистые поступления |
| 400 |
| | -20,16 |
| | 10% | 20% | 30% |
| Проект А | 118,66 | -6,97 | -97,92 |
| Проект В | -24,53 | -111,695 | -175,07 |
| Проект С | 214,34 | 80,15 | -20,16 |
Вывод: на основании полученных данных видно, что наиболее привлекательным из всех проектов являетсяпроект С: имеющий наивысшую чистую текущую стоимость при ставке дисконтирования10%. – 214-34, а при20% - 80-15. При 10% ставке дисконтирования также может быть привлекателенпроект А – 118-66.При ставке дисконтирования 30% все инвестиционные проекты имеют отрицательную чистую текущую стоимость.
Метод 4. Метод внутренней нормы прибыли. (Internal Rate of Return) – IRR.
Сущность метода в том, что все поступления и все затраты по проекту приводят к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне средневзвешенной стоимости капитала, а на основе внутренней нормы прибыли самого проекта. Внутренняя норма прибыли определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости затрат, то есть все затраты окупаются - чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость (прибыль) от проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Приемлемыми считаются проекты с внутренней нормой прибыли выше средневзвешенной стоимости капитала (ее принимают за минимально допустимый уровень доходности). Из группы приемлемых проектов выбирают наиболее прибыльные.
Достоинства метода- В еще большей степени приближает финансового менеджера к достижению главной цели предпринимателя – увеличению достояния акционеров.
Недостатки метода -Необходимо осуществлять сравнительно сложные вычисления. Не всегда выделяется самый прибыльный проект. Естественно и здесь учитываются не все обстоятельства, способные повлиять на эффективность проектов.
Область применения -Также применяется для более ответственных решений.
Для более легкого получения IRR по каждому из трех проектов необходимо, на первом этапе, для получения ориентировочных данных воспользоваться графическим методом. Из графика №2, построенного на основании результатов полученных при расчете NPV (метод 3), видно, что ставка дисконтирования при NPV равном нулю приблизительно равно: для предложения А = 19-20%, для предложения В = 6-7%, а для предложения С = 26-27%. Далее путем более точного расчета, с использованием электронных таблиц (таблица №2) получаем оптимальные ставки дисконтирования: А = 19,349%, В = 7,714%, С = 27,76%.
| | | Проект А | Проект В | Проект С |
| Показатель | Год | Ставка дисконтирования | 19,349% | Ставка дисконтирования | 7,714% | Ставка дисконтирования | 27,760% | |||
| Инвестиции |
| 600 |
| | 500 |
| | 600 |
| |
| Поступления |
| | 900 |
| | 600 |
| | 1 000 |
|
| | 1 | 0,8379 | 300 | 251,36 | 0,9284 | 150 | 139,26 | 0,7827 | 300 | 234,82 |
|
| 2 | 0,7020 | 200 | 140,41 | 0,8619 | 150 | 129,28 | 0,6126 | 300 | 183,79 |
|
| 3 | 0,5882 | 200 | 117,65 | 0,8002 | 150 | 120,03 | 0,4795 | 300 | 143,86 |
|
| 4 | 0,4929 | 100 | 49,29 | 0,7429 | 150 | 111,43 | 0,3753 | 100 | 37,53 |
|
| 5 | 0,4130 | 100 | 41,30 | 0,6897 |
| - | 0,2938 |
| - |
|
| 6 | 0,3460 |
| - | 0,6403 |
| - | 0,2299 |
| - |
|
| 7 | 0,2899 |
| - | 0,5944 |
| - | 0,1800 |
| - |
|
| 8 | 0,2429 |
| - | 0,5519 |
| - | 0,1409 |
| - |
|
| 9 | 0,2035 |
| - | 0,5123 |
| - | 0,1103 |
| - |
|
| 10 | 0,1705 |
| - | 0,4756 |
| - | 0,0863 |
| - |
| Дисконтированные поступления | 600,00 | 500,00 | 600,00 |
Вывод:
Исходя из результатов оценки трех проектов вышеуказанными методами можно сказать следующее:
Проект А.
- Срок окупаемости – 2,5 года
- Расчетный коэффициент отдачи – 3,33%
- Наиболее благоприятная ставка дисконтирования из трех – 10%
- Максимально рентабельная ставка дисконтирования – 19,349%
Проект А привлекателен для инвестиций при условии, что ставка дисконтирования не будет выше ~19%.
Проект В.
- Срок окупаемости – 3 года 4 месяца.
- Расчетный коэффициент отдачи – 5%
- Наиболее благоприятная ставка дисконтирования из трех – нет.
- Максимально рентабельная ставка дисконтирования – 7,714%
Проект В, даже имея самый привлекательный коэффициент отдачи, не будет привлекателен для инвестиций потому - что имеет наибольший, из трех предложений, срок окупаемости и наименьшую максимально рентабельную ставка дисконтирования - ~7.5%/
Проект C.
- Срок окупаемости – 2 года
- Расчетный коэффициент отдачи – 4.16%
- Наиболее благоприятная ставка дисконтирования из трех – 10%
- Максимально рентабельная ставка дисконтирования – 27,67%
Проект С наиболее привлекателен для инвестиций так как имеет наименьший срок окупаемости, и наибольшую максимально рентабельную ставку дисконтирования. Кроме того потенциальных инвесторов должно привлечь то, что предполагаемые поступления от проекта, по годам, идут наибольшими долями.
| Страница: 2 из 2 <-- предыдущая следующая --> | Перейти на страницу: |
| © 2007 ReferatBar.RU - Главная | Карта сайта | Справка |