Эксклюзивным покупателем всех российских алмазов, поставляемых «АЛРОСА» на внешний рынок, является транснациональная корпорация De Beers — монополист на мировом алмазном рынке. Через нее идут продажи 75% мировых камней. De Beers, по сути дела, всегда занималась регулированием алмазного рынка, поддерживая на нем необходимое соотношение спроса и предложения, а также цены. Закупая сырые алмазы у добывающих стран, продавая их крупным производителям бриллиантов, придерживая запасы во время падения спроса и продавая их в периоды роста потребительского спроса, De Beers обеспечивала стабильность продаж и тем самым выступала основным регулятором рынка. Кроме того, само имя De Beers уже давало серьезную гарантию стабильности как продавцам и покупателям, так и рынку в целом.
Россия работала с De Beers, продавая алмазы через ее сбытовую сеть, начиная с 1959 г., когда был заключен первый контракт между Центральной сбытовой компанией и объединением «Союзпромэкспорт». Потом эту традицию продолжила «АЛРОСА». До недавнего времени столь плотные взаимоотношения с De Beers несколько тяготили российскую компанию, поскольку мировой рынок алмазов был достаточно стабилен, и прейскуранты, по которым De Beers покупала наши алмазы, были не в пользу России. Однако в последнее время ситуация на мировом алмазном рынке существенно изменилась.
Прошедший год стал не самым лучшим периодом — ликвидность товара снизилась и прибыль сократилась. В связи с общим спадом мировой экономики и, в частности, с замедлением темпов экономического роста США как мирового лидера в потреблении ювелирных изделий с бриллиантами. Снизились объемы продаж ювелирных изделий на мировом бриллиантовом рынке, а в розничной торговой сети образовались их большие запасы, вследствие чего сократились заказы на бриллианты со стороны представителей розничной торговли. Кроме того, не оправдались надежды ювелиров на Миллениум — покупательский спрос был значительно ниже, чем ожидалось, а других серьезных поводов массово делать столь дорогостоящие покупки за последний год у населения планеты не было.
Проблемы мирового рынка бриллиантов повлияли, соответственно, и на рынок алмазного сырья: из-за роста запасов бриллиантов в торговой сети и снижения цен сократился поток наличных денежных средств. Растущие издержки финансирования заставили участников алмазного рынка всерьез беспокоиться об уровне прибыльности бизнеса. Наглядным результатом плачевного положения на мировом алмазном рынке стали итоги продаж за прошлый год, представленные в январе российской Алмазной палатой. По сравнению с 2000 г. объем операций упал более чем на 77%. Если в 2000 г. через палату было продано бриллиантов на 31 млн. долл., то в 2001 г. удалось реализовать изделий только на 7 млн. долл.
Приложения
Российские месторождения алмазов
Месторождение алмазов имени М. В. Ломоносова представлено 6 кимберлитовыми трубками: Архангельская, им. Карпинского-1, им. Карпинского-2, Пионерская, Поморская, им. Ломоносова.Трубки месторождения имени М.В. Ломоносова расположены в виде близмеридиональной цепочки общей протяженностью 9,5 км. Расстояние между отдельными трубками внутри этой цепочки колеблется от 0,13 до 2,15 км.Рудные тела прорывают слабо литифицированные песчано-глинистые толщи позднего протерозоя (венда) общей мощностью 950 м, залегающие на полнокристаллических глубоко метаморфизованных образованиях позднего архея, и перекрываются карбонатно-терригенными породами среднего карбона и четвертичными рыхлыми отложениями. Общая мощность перекрывающих пород в пределах месторождения возрастает с юга на север от 28 до 55 м, средняя - 38 метров.В вертикальном разрезе трубки представляют собой типичные воронки взрыва с четко выраженными раструбами в верхней части (на глубину до 150 м).Во внутреннем строении трубок принимают участие четыре основные разновидности кимберлитов (четыре сорта руд), которые резко отличаются друг от друга по условиям залегания, вещественному составу и алмазоносности: туфогенно-осадочные и туфогенные породы кратерной фации, сохранившиеся от эрозии в верхних раструбовых частях у трубок Пионерская, им. Карпинского-1 и Архангельская в виде субгоризонтальных плитообразных рудных тел, а также автолитовые брекчии и ксенотуфобрекчии жерловой фации, залегающие в виде крутопадающих рудных столбов в различном сочетании в диатремовых частях всех трубок.Все кимберлиты относятся к единому высокоглинистому технологическому типу руд.
Запасы
Геолого-экономическая оценка месторождения до 1996 года основывалась на подсчете запасов алмазов, базирующемся в свою очередь на ТЭО постоянных кондиций, утвержденных ГКЗ СССР в 1986 году.
Рудные тела месторождения по своим размерам, за исключением трубки Поморская, относятся к разряду крупных. На уровне эрозионного среза их площадь колеблется от 10,25 до 36,88 га.
Наиболее богатыми рудами, представленными автолитовыми брекчиями и туфогенными породами, сложены трубки Архангельская и им. Карпинского-1, а самыми бедными - ксенотуфобрекчиями - трубка Поморская.Разведка месторождения завершилась подсчетом запасов алмазов по промышленным категориям В и С1, которые были утверждены протоколом № 10203 от 19.06.1987 ГКЗ СССР, квалифицировавшим месторождение (в составе трубок им. Ломоносова, Пионерская, им. Карпинского-2, им. Карпинского-1 и Архангельская) как подготовленное к промышленному освоению открытым способом до глубины 460 метров. При этом запасы трубки Поморская, представленные бедными рудами, были полностью отнесены к забалансовым.В 1987-1991 годах по рекомендациям ГКЗ осуществлялось доизучение трубок Архангельская и Пионерская.
Материалы доразведки трубки Архангельская при участии экспертов ГКЗ утверждены ЦКЗ СССР в 1991 г. В результате этих работ показатели балансовой части запасов (категорий В+С1 до глубины 460 метров) месторождения не претерпели серьезных изменений.
Руководство De Beers продемонстрировало намерении сделать компанию более прозрачной в финансовом плане и более ясной в плане структуры управления. Во-первых, приведены данные прибыльности операций по основным направлениям деятельности (табл. 1). Самым потрясающим откровением является ничтожная прибыльность ювелирного бизнеса в 1998 г - всего 2,5%. Ясно, что при такой цифре срочно нужно было приступать к выработке новой стратегии.
Таблица 1. Прибыльность бизнеса (returns on equity) в трех основных секторах.
 | | |
Название сектора |
1998 |
1999 |
Ювелирные алмазы |
2,5% |
8,3% |
Технические алмазы |
10,5% |
7,2% |
Инвестиции вне алмазов |
19,3% |
9,6% |
Средняя величина за год |
26,9% |
11,5% |
Во-вторых, впервые раскрыты показатели средней стоимости алмазов на разных рудниках (табл. 2). Правда, данные приведены не фактические, а плановые.Таблица 2. Средняя стоимость алмазов в главных месторождениях.
| |
Месторождение |
Плановая стоимость,$ за карат |
Finsch |
45 |
Marsfontain |
100 |
Venetia |
50 |
Orapa |
40 |
Letlhakane |
170 |
Jwaneng |
100 |
Побережье Намибии |
260 |
Атлантика (подводные россыпи) |
280 |
В-третьих, представлен Отчет о движении денежных средств. Самая удиви тельная строка в этом документе: денежные средства от основной деятельности с 1998 по 1999 выросли в 28 РАЗ (!!!), а именно с $70 млн до почти $2 млрд. Этот необычный показатель объясняется ускоренной распродажей алмазных запасов и продажей части основного капитала (видимо, в рамках реорганизации группы De Beers, что сопровождалось изменением имущественных отношений с "отцовской" корпорацией Anglo American).Годовой отчет De Beers увеличился в объеме со 116 до 140 страниц. То, что он стал более подробным и информационно насыщенным, - несомненное благо для мирового алмазного хозяйства. Ведь De Beers, хотя и теряет право называться алмазной монополией в строгом смысле слова (компания контролирует около 60% сектора необработанных ювелирных алмазов и менее 1% розничных продаж ювелирных изделий с бриллиантами), остается самым крупным игроком на ювелирном рынке. Чем лучше коллеги будут понимать поступки De Beers, тем больше принесет это пользы общему делу.Таблица 3. Макроэкономические показатели мирового алмазного рынка (по данным De Beers)
| |
Показатель |
Объем$ млрд в 1999г. |
Текущая добыча алмазов |
6,8 |
Потребление гранильных центров (с учетом складских запасов) |
8,4 |
Оптовые продажи бриллиантов |
13 |
Производство ювелирных изделий с бриллиантами (оптовые цены) |
27 |
Обьём розничных продаж |
56 |
Список использованной литературы
1. Камаев. Основы рыночной экономики.
2. Лившиц А.Я. Введение в рыночную экономику, М.1991.
3. Линдсей Д.И., Э.Дие Долан. Рынок: микроэкономическая модель.
С.-П., 1992 г.
4. Самуэльсон, Нордхаус Экономика, М.1964
5. Давидсон А. Сессиль Родс и его время. – М.: Мысль, 1984
6. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. – М.: Финансы и Статистика, 1992
Бриллиантовый Веер. – “Эксперт”, №3 1998, стр. 31-34.
7.www.almazy.ru
8.www.aport.ru
9.www.fin.ru
10.www.severalmaz.ru
11.www.rdmk.ru
12.www.ruseconomy.ru
13.www.ko.ru
14.www.jewellernet.ru
1
В начале 1996 г. Центральный банк России в целях расширения притока иностранного капиталла на рынок государственных ценных бумаг утвердил Временное положение о проведении нерезидентами операций на внутреннем рынке российский государственных ценных бумаг, которым установил порядок вложения средств иностранными инвесторами в ГКО и ОФЗ с одновременным проведением ими хеджирующих валютных операций, связанными с колебаниями курса рубля.
Схема участия иностранных инвесторов на рынке ГКО выглядит следующим образом. Инвестор - нерезидент имеет право приобретать ГКО на аукционе только через уполномоченный банк-нерезидент, выступающий в качестве представителя иностранного инвестора при взаимодействии последнего с уполнлмоченными дилерами по ГКО. Банк - нерезидент имеет право выступать не только в качестве представителя иностранного инвестора, совершая операции по его поручению и за его счет, но и приобретать ГКО от собственного имени за свой счет. Уполномоченными дилерами являются официальные дилеры на рынке ГКО, заключившие с Центральным банком России дополнительное соглашение к договорк “О выполнении функций Дилера на рынке ГКО”.
Уполномоченный дилер - банк-резидент открывает у себя специальные рублевые счета для банка-нерезидента и иностранных инвесторов. Банк-нерезидент покупает у Центрального банка России рубли по текущему курсу внутреннего российского валютного рынка с поставкой в тот же день. Если покупку ГКО банк-нерезидент совершает для себя, то купленные банком-нерезидентом рубли зачисляются на его специальный счет у уполномоченного дилера.если покупку ГКО банк-нерезидент совершает для иностранных инвесторов, Уполномоченный дилер - банк-резидент открывает у себя специальные рублевые счета для банка-нерезидента и иностранных инвесторов. Банк-нерезидент покупает у Центрального банка России рубли по текущему курсу внутреннего российского валютного рынка с поставкой в тот же день. Если покупку ГКО банк-нерезидент совершает для себя, то купленные банком-нерезидентом рубли зачисляются на его специальный счет у уполномоченного дилера.если покупку ГКО банк-нерезидент совершает для иностранных инвесторов, то купленные рубли он продает иностранным инвесторам в день покупки им рублей у Центрального банка России, которые зачисляются на специальные счета иностранных инвесторов, открытые им у уполномоченного дилера. Продажа рублей банком-нерезидентом иностранным инвесторам совершается по договорувалютного свопа, его первой части (кассовая сделка), заключенному между банком-нерезидентом и иностранным инвестором (подвалютным свопомпонимается обмен обязательствами выраженными в одной валюте на обязательства, выраженные в другой валюте). На следующий день после зачисления рублей на специальные счета банка-нерезидента и иностранных инвесторов рубли могут быть перечислены в расчетный центр ОРЦБ на счет уполномоченного дилера. Последний покупает на аукционе облигации для иностранных инвесторов и банка-нерезидента, взымая при этом комиссию, не превышающую 0.1% от суммы вложенных средств.
Центральный банк России и банк-нерезидент заключают также срочный контракт, по которому банк-нерезидент продаст Центральному банку России рубли, появившиеся после погашения купленных облягаций. Центральный банк России за принятие на себя рисков взыымает с банка-нерезидента премию, которая включается в расчет при заключении валютного свопа иностранным инвестором с банком-нерезидентом.
Первоначально обслуживание иностранных инвесторов осуществляла только одна пара “банк-нерезидент - уполномоченный дилер”: французский Евробанк и российский Еврофинанс. На аукционе 7 февраля 1996 г. 58 выпуска трехмесячных облигаций - первым аукционе с участием банка-нерезидента - Евробанк купил облигаций на сумму 120 млрд. руб. Полная квота на участие нерезидентов на рынке ГКО - ОФЗ на первый квартал установлена в размере 500 млн.долл. В середине марта 1996г. Право обслуживания иностранных инвесторов было предоставлено еще двум парам банков: “Ист-Вест Юнайтед” (Люксембург) и “Империалу” (Москва), “Московскому народному банку” (Великобритания) и Международному московскому банку.
Специалисты видят потенциал дальнейшего развтия рынка ГКО в предоставлении возможностей работы с нерезидентами в качестве уполномоченных дилеров не только банкам, но и инвестиционным компаниям. Некоторые крупные инвестиционные компании - дилеры на рынке ГКО обеспечивают 3-7% от ежедневного оборота торгов и предлагают набор услуг несколько выше и шире, чем у коммерческих банков. Инвестиционные компании подтвердили свою устойчивость и в момент кризисов на финансовом рынке и в августе 1995 г. и осенью 1997 г. и, как следствие, эксперты отметили увеличение клиентских ресурсов в портфелях ГКО дилеров - инвестиционных компаний в послекризисный период на межбанковском рынке.
Особенностью совершения операций нерезидентами на рынке ГКО по новому порядку является установление Центральным банком России максимальных лимитов по проведению операций с каждым банком-нерезидентом (при этом Центральный банк России исходит из того, чтобы суммарный объём этих лимитов не превосходил параметры денежной программы), а также установление размера максимальной доходности иностранных инвесторов во второй часОсобенностью совершения операций нерезидентами на рынке ГКО по новому порядку является установление Центральным банком России максимальных лимитов по проведению операций с каждым банком-нерезидентом (при этом Центральный банк России исходит из того, чтобы суммарный объём этих лимитов не превосходил параметры денежной программы), а также установление размера максимальной доходности иностранных инвесторов во второй части валютного свопа (срочной сделке) путем фиксации обменных курсов при проведении операций “своп”.
Доходность, гарантированная иностранным инвесторам, зависит от текущей конъюнктуры на зарубежных финансовых рынках и ориентируется на доходность, получаемую иностранными инвесторами от вложений в аналогичные инструменты заруежного финансового рынка. По заявлению заместителя председателя Центрального банка России нерезидентам будет гарантирована доходность на уровне обращающихся на рынке евробондов выше ставки ЛИБОР. Уровень длходности ГКО для нерезилентов первоначально составлял 25% годовых, затем был снижен сначала до 20%, затем до 19%. Квота участия нерезидентов наоборот была повышена сначала с10% до 35% затем до 50% от объёма выпуска. Доля участия иностранных инвесторов на рынке ГКО к концу марта 1996 года составила около 7%, сейчас, после осеннего кризиса 1997 г. он составляет около 15%.
3.4. Инфраструктура рынка ГКО
Инфраструктура рынка ГКО состиот из депозитарной системы, расчетной системы и торговой системы.
3.4.1. Депозитарная система
Депозитарная сиситема рынка ГКО состоит из депозитария и субдепозитариев.
Депозитарий- организация, уполномоченная на основании договора с Банком России обеспечивать учет прав на облигации и перевод облигаций по счетам “"депо"” дилеров.
Депозитарий не может осуществлять фунции дилера или инвестора на рынке ГКО.
В депозитарии открываются счета "депо" только дилерам. Каждому дилеру в депозитарии открываются два счета "депо" : счет “А”, на котором учитываются права на облигации, принадлежащие самому дилеру, и счет”В”, на котором учитываются (суммарно) права на все облигации, принадлежащие инвесторам, обсуживаемым данным дилером.
Для совершения операций с облигациями на вторичном рынкеи при их погашении на счетах "депо" “А” и “В” дилера в депозитарии открываются торговые и основные разделы счетов "депо". В основном разделе счета "депо" учитываются права на облигации, за исключением облигаций, переведенных в торговый раздел счета ""депо"" для участия в торгах. В торговом разделе счета "депо" учитываются права на облигации, переведенные для участия в торах и приобретенные в течении торгов.
До начала торгов на вторичном рынке или осуществления процедуры погашения дилер должен перечислить в депозитарии с основного раздела своего счета "депо" на торговый раздел счета "депо" количество облигаций, необходимых для поставок по запланированным им операциям продажи или погашения. В том случае, если до начала осуществления процедуры погашения дилер не осуществил перевод облигаций, подлежащих погашению, на торговый раздел счета ""депо"", или перевел их не в полном объёме, депозитарий переводит в депозитарии со счета "депо" данного дилера на его торговый счет все оставшиеся облигации, подлежащие погашению в этот день.
После завершения торгов на вторичном рынке облигаций остатки торговых разделов счетов "депо" “А” переводятся на основной раздел счета"депо" “А” в депозитарии, а остатки торговых разделов счетов "депо" “В” - на основной раздел счета"депо" “В” в депозитарии.
Основанием для осОснованием для осуществления переводов облигаций по счетам "депо" является расчетный документ- поручение "депо" . по результатам исполнения поручения ""депо"", депозитарий дает владельцу счета "депо" , называемому депонентом, соответствующую выписку.
В депозитарии открываются счета "депо" не только дилерам но и эмитенту- Министерству финансов РФ, для осуществления тпераций, связанных с размещением и погашением облигаций. Осуществление других операций по счету "депо" эмитента не допускается.
Счет "депо" эмитента открывается на основании договора депозитария с Центральным банком России, действующим по поручению Министерства финансов РФ. Центральный банк России в данном случае выступает оператором счета "депо" эмитента.
Счет "депо" эмитента состоит из двух разделов: раздела “Z” и раздела “Y”. Раздел "Z" предназначается для ведения операций, связанных с размещением облигаций на аукционе и их погашением; раздел "Y" - для осуществления по поручению Министерства финансов РФ операций по дополнительной продаже на вторичном рынке не проданных в период размещения облигаций.
Центральный банк России передает поручение в депозитарий на зачисление всего объёма, предполагаемого к размещению на аукционе выпуска ГКО на раздел "Z" счета "депо" эмитента на следующий день после получения им глобального сертификата от Министерства финансов РФ. Перечисление облигаций с раздела "Z" счета "депо" на раздел "Y" счета "депо" производиться на следующий день после поручения о дополнительной продаже на вторичном рынке очередного выпуска ГКО в объёме, указанном в поручении.
Облигации на разделах "Z" и "Y" счета "депо" эмитента учитываются до их погашения. При наступлении дня погашения, облигации, хранящиеся на разделе "Y" счета "депо" эмитента перечисляются на раздел "Z" этого счета. На следующий день после дня погашения очередного выпуска ГКО Центральный банк России передает поручение на списание погашенных облигаций на весь объёи выпуска с раздела "Z" счета "депо" эмитента.
Учет прав инвесторов на облигации и перевод облигаций по счетам "депо" на основании договора на обслуживание с инвестором осуществляется всубдепозитарии.
Функции субдепозитария выполняет только дилер. Данная норма впервые закреплена в новой редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО. В прежней редакции Положения это требование отсутствовало, что фактически не запрещало дилерство второго порядка. На практике оно выглядело следующим образом. Дилеры устанавливали инвесторам минимальную сумму вложения в ГКО. Аккумулированием средств мелких вкладчиков занимались брокерские конторы, которые затем вкладывали эти средства в ГКО от собственного имени. Счет "депо" открывал дилер брокерской конторе, а не каждому инвестору в отдельности. Брокерская контора сама вела депозитарий, по счетам которого осуществляла учет прав и перевод облигаций. Центральный банк России письмом от 24 марта 1995 г. № 04-28Функции субдепозитария выполняет только дилер. Данная норма впервые закреплена в новой редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО. В прежней редакции Положения это требование отсутствовало, что фактически не запрещало дилерство второго порядка. На практике оно выглядело следующим образом. Дилеры устанавливали инвесторам минимальную сумму вложения в ГКО. Аккумулированием средств мелких вкладчиков занимались брокерские конторы, которые затем вкладывали эти средства в ГКО от собственного имени. Счет "депо" открывал дилер брокерской конторе, а не каждому инвестору в отдельности. Брокерская контора сама вела депозитарий, по счетам которого осуществляла учет прав и перевод облигаций. Центральный банк России письмом от 24 марта 1995 г. № 04-28-3-8/А-157 был вынужден дать разъяснения по этому вопросу и указал на то, что юридические лица, не являющиеся дилерами, могут совершать брокерские операции с ГКО на основании договоров комиссии или поручения, но их брокерские операции, в отличае от брокерских операций, совершаемых дилером, не охватывают ведение счетов "депо". Инвестор, в том числе действющий через брокера, может реализовать свое право на владение ГКО только при условии регистрации ГКО на счете ""депо"", который открывается ему дилером на основе заключения с ним договора на обслуживание. Запись по счету ""депо"", осуществляемая другими лицами, в том числе, выполныющими брокерские операции, не является подтверждением прав на владение ГКО. При открытии счета "депо" брокерской конторе имеет место трастовая операция - доверительное управление имуществом. В законодательстве договор доверительного управления пока не определен. В современной российской доктрине права доверительное управление означает инициативную самостоятельную деятельность, направленную на приумножение или сохранение объекта управления. Доверительный управляющий должен расцениваться как самостоятельный инвестор. Налоговая инспекция вправе рассматривать такие вложения у инвесторов не как вложения в ГКО, а как возмездную финансовую помощь, брокерской конторе, которая должна уплатить с этих сумм налог на добавленную стоимость.
В субдепозитарии открываются счета "депо" тем инвесторам, с которыми данный дилер заключил договора на обслуживание. Инвестор может иметь только один счет "депо" в рамках одного субдепозитария. Однако инвестор имеет право открывать несколько счетов "депо" в нескольких субдепозитариях на основании договоров на обслуживание с дилерами. В субдепозитарии не может быть открыт счет "депо" дилеру.
