|
N п/п
|
Наименование показателей |
Годы реализации проекта |
| |
1-й
|
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
6-й |
7-й |
8-й |
9-й |
10-й |
|
1
|
Поток от основной деятельности |
|
|
6042,0
|
9174,5 |
9564,7 |
9954,8 |
10344,9 |
10708,3 |
10618,0 |
10627,4 |
|
2
|
Поток от инвестиционной деятельности |
-3475,0
|
-10440,4 |
-1730,0 |
-1037,2 |
|
|
| | |
7027,0
|
|
3
|
Чистый денежный поток(п.1+п.2) |
-3475,0
|
-10440,4 |
4312,0 |
8137,3 |
9564,7 |
9954,8 |
10344,9 |
10708,3 |
10618,0 |
17654,4 |
|
4
|
Коэффициент дисконтирования |
1,0000
|
0,8000 |
0,6400 |
0,5120 |
0,4096 |
0,3277 |
0,2621 |
0,2097 |
0,1678 |
0,1342 |
|
5
|
Дисконтированный чистый денежный поток (п.3*п.4) |
-3475,0
|
-8352,3 |
2759,7 |
4166,3 |
3917,7 |
3262,2 |
2711,4 |
2245,5 |
1781,7 |
2369,2 |
|
6
|
Чистый дисконтированный доход |
-3475,0
|
-11827,3 |
-9067,6 |
-4901,3 |
-983,6 |
2278,6 |
4990,0 |
7235,5 |
9017,2 |
11386,4 |
7 Д исконтированные инвестиционные затраты(п.2*п.4) 3475,0 8352,3 1107,2 531,0
Чистый дисконтированный доход положителен и равен 11386,4 тыс.руб., следовательно, проект можно считать эффективным.
Еще одним показателем эффективности проекта являетсяиндекс доходности(ИД). Это отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных инвестиционных затрат. При вычислении индекса доходности можно использовать полученное ранее значение ЧДД. Тогда формула для расчета будет следующей:
ИД = ЧДД / It*t+1, где (30)
It- инвестиционные затраты в году t;
t-коэффициент дисконтирования в году t.
Проект считается эффективным, если ИД>1.
В данном случае индекс доходности составляет:
ИД = 11386,4/(3475,0+8352,3+1107,2+531,0)+1=1,85
Следовательно, проект эффективен.
Внутренняя норма доходности(ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой ЧДД равен нулю. ВНД – это фактический уровень рентабельности инвестиционных затрат.
Методом подбора получаем значение ВНД равным 48%. 48%>25%, т.е. ВНД>Е.
Это означает, что проект эффективен.
Период окупаемости– это время, необходимое для возмещения первоначальных инвестиций, вложенных в проект, за счет доходов от его реализации. Период окупаемости равен периоду, когда значение ЧДД из отрицательного становится положительным.
Как видно их таблицы 18, рассматриваемый проект окупится на 6-м году его реализации.
12.2.Анализ безубыточности
При таком анализе необходимо рассчитать точку безубыточности, или точку нулевой прибыли, в которой доходы от реализации продукции равны текущим издержкам. Точка безубыточности представляет собой объем производства продукции в натуральном выражении, при выпуске которого соблюдается указанное условие.
Объем выпускаемой продукции в точке безубыточности рассчитывается по следующей формуле:
Qо=Ср*Q/ (Р-Сv), где (31)
Qо- годовой выпуск продукции в точке безубыточности;
Q- годовой выпуск продукции;
Ср- условно-постоянные затраты на 1 т продукции;
Сv-условно-переменные затраты на 1 т продукции;
Р- средневзвешенная цена изделий ( без НДС).
К условно-переменным затратам относятся статьи затрат, зависящие от объема производства:
- сырье и основные материалы;
- вспомогательные материалы;
- транспортные расходы;
- затраты на техническую оснастку;
- текущий ремонт оборудования;
- двигательная электроэнергия и технологическое топливо(80% от статьи «энергоносители»);
- затраты на оплату труда производственных рабочих в той части, которая зависит от объема производства ( 50% от от статьи « Заработная плата с отчислениями»).
Остальные издержки производства относятся к условно-постоянным. Группировка затрат на условно-переменные и условно постоянные приведены в таблице 19.
Таблица 19
Структура условно-переменных и условно-постоянных затрат
|
N п/п
|
Статьи затрат |
Условно-постоянные затраты руб/т |
Условно-переменные затраты руб/т |
1 |
Сырье и основные материалы |
|
96318,4
|
2 |
Вспомогательные материалы |
|
1926,4
|
3 |
Энергоносители |
4815,9(20%)
|
19263,7(80%) |
4 |
Транспортные расходы |
|
4815,9
|
5 |
Затраты на технологическую оснастку |
|
293,3
|
6 |
Заработная плата с отчислениями |
3588,0(50%)
|
3588,0(50%) |
7 |
Амортизация зданий |
83,9
|
|
|
8
|
Амортизация оборудования |
1466,7
|
|
|
9
|
Амортизация нематериальных активов |
270,9
|
|
|
10
|
Содержание зданий |
83,9
|
|
|
11
|
Текущий ремонт зданий |
|
125,8
|
12 |
Капитальный ремонт зданий |
452,9
|
|
|
13
|
Текущий ремонт оборудования |
|
293,3
|
14 |
Капитальный ремонт оборудования |
792,0
|
|
|
15
|
Охрана труда и прочие расходы |
291,1
|
|
|
16
|
Общезаводские расходы |
13847,0
|
|
|
17
|
Внепроизводственные расходы |
1384,7
|
|
|
Итого |
27077,0(17,6%)
|
126624,8(82,4%) |
|
|
Всего |
153701,8(100%)
|
|
При анализе безубыточности принимается ряд условий и допущений:
·Объем производства равен объему продаж
·Условно-переменные затраты изменяются пропорционально объему производства
·Условно-постоянные затраты одинаковы для любого объема продукции
·Цены на продукцию не изменяются по времени
·Цены и затраты на единицу продукции постоянны для любых объемов продаж
·Структура продукции остается постоянной.
Значение точки безубыточности для рассматриваемого проекта составляет:
Qо= 27077,0 *400/(230600,0/1,2 – 126624,8)=165,3 т
Следовательно, для обеспечения безубыточности предприятию достаточно выпускать 165,3 т продукции, или 41,3% от запланированного объема. Это означает, что производство обладает достаточным запасом устойчивости. Графическое построение точки безубыточности представлено на рисунке 6.
В целом, по результатам анализа, проект является финансово эффективным и потенциально реализуемым.
Список использованной литературы
Виленский П.Л., Лифшиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Издательство «ДЕЛО»
Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. – М.: ЮНИТИ, 2002
Половинкин С.А. Управление финансами предприятия. – М: ИД ФБК – ПРЕСС, 2001
Предпринимательство. Социально-экономическое управление. Под ред. Н.В.Родио-новой, О.О. Читанавы. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, Единство, 2002
Рытиков А.М., Макаренков С.В. Технико-экономическое обоснование проектов создания и развития предприятий. Методическое пособие. – М.: МГВМИ, 1998
Финансовый менеджмент. Под ред. Поляка Г.Б.- М.: «Финансы», ЮНИТИ, 1997
1
Упаковщик (2)
Волочильщик (1)
Прокатчик (1)
Термист (2)
Электрокарист (3)
Контролер (1)
Мастер смены (1)
Начальник ОТК (1)
Мастер ремонтной службы (1)
Кладовщик (1)
Бухгалтерия, в т. ч. планово-экономический отдел (2)
Секретарь (1)
Управляющий производством (1)
Генеральный директор (1)
Слесарь- электрик (1)
Слесарь- механик (1)
|
Коэффициент
|
Интервал оптимальных значений |
На начало
периода |
На конец периода |
Абсолютное отклонение
(+,-) |
Темп роста
% |
|
10.Автономии (Ка) [2:1] |
>0,5
|
0,75 |
0,76 |
0,01 |
101,07 |
|
11.Соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) [5:2] |
|
0,33 |
0,31 |
-0,02 |
95,70 |
|
12.Обеспеченности собственными средствами (КО) [9:7] |
0,1
|
0,42 |
0,41 |
-0,01 |
97,98 |
|
13.Маневренности (КМ) [9:2] |
0,20,5
|
0,19 |
0,17 |
-0,02 |
91,41 |
|
14.Соотношения мобильных иммобилизованных средств (КМ/И) [7:6] |
-
|
0,54 |
0,50 |
-0,04 |
91,49 |
|
15.Имущества производственного назначения (КП.ИМ) [(6+8):1] |
0,5
|
0,86 |
0,82 |
-0,04 |
96,20 |
|
16.Прогноза банкротства (КПБ) |
-
|
0,08 |
0,07 |
-0,01 |
87,13 |
2.5. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТЯ
В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.
Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.
Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.
Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.
Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Прибыль — долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные приемы (рис. 6):
Рис. 6. Приемы проведения оценки платежеспособности
и ликвидности предприятия
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.
Оценка ликвидности баланса
Главная задача оценки ликвидности баланса — определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (рис. 6) по следующим признакам:
-по степени убывания ликвидности (актив);
-по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).
Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:
Al — наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
А2 — быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).
A3 — медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 — стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 140).
А4 — труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса «Внеоборотные активы» (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140).
Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:
П1 — наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 670).
П2 — краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).
ПЗ — долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520).
П4 — постоянные пассивы. Статьи разд. I баланса «Капитал и резервы» (стр.490 - стр.217).
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой (рис. 7).
Условия абсолютной ликвидности баланса:
AlП1;
А2П2;
A3ПЗ;
А4П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС= ИС- F). Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение
Высокая Высокая
Степень Степень
ликвидности срочности
Низкая Низкая
Рис. 7. Группировка статей актива и пассива
для анализа ликвидности баланса
Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.
Сопоставление А1-П1 и А2-П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3-ПЗ отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.
Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической табл. 10, по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия соответствует не всем критериям абсолютной ликвидности. Предприятие полностью на начало и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец.
При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель — чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия.
Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами разд. II баланса «Оборотные активы» и разд. VI баланса «Краткосрочные пассивы».
Таблица 10
Анализ ликвидности баланса
тыс.руб.
|
Актив
|
На начало года |
На конец года |
Пассив |
На начало года |
На конец года |
Платежный излишек (+) / недостаток (—) |
Процент покрытия обязательств |
| | | | | |
На начало года [2-5]
|
На конец года [3-6] |
На начало года [2:5·100] |
На конец года [3:6·100] |
