Общий вывод по всем политикам:
По предложенной методике изменение структуры баланса и на основании предложенных расчетов. Сравнив полученные данные для реструктуризации баланса выбираем Политика №3 т.к. при данной политике рентабельность СС наиболее высокая, хотя прибыль не существенно меньше, чем при двух других политиках.
Взаимосвязь выручки от реализации продукции и других факторов
Рассмотрим взаимосвязь выручки от реализации продукции и структуры баланса в предыдущем и последующем периодах:
Взаимосвязь между выручкой от реализации продукции и прогнозируемыми затратами приближенно остальные виды прибыли являются производными и определяются:
(ВД-ВР)- сальдо доходов и расходов от внереализационной операции
(ОД-ОР)- сальдо доходов и расходов от прочей реализации
ККЗ’- прогнозируемая суммарная оплата за использование кредита.
При выборе варианта политики учитывается структура баланса по объему основных и оборотных средств и их соотношения влияют на объем получаемой предприятием прибыли и рентабельность работы предприятия.
НП- ставка налога на прибыль
Планируемые показатели рентабельности определяются
R-планируемая рентабельность активов, собственных средств, реализованной продукции, товарной продукции.
Изменив структуру баланса рассчитаем величины выручки от реализации, себестоимость и рентабельность, и сравним с полученными данными.
Параметры |
п №1 |
п №2 |
п №3 |
В' |
2452364 |
2452364 |
2458386 |
С' |
2849997 |
2849997 |
2856995 |
БП' |
-43098 |
-43098 |
94590 |
П' |
66896 |
66896 |
66213 |
Rcc |
-0,00049 |
-0,00049 |
-0,00049 |
Rcc' |
0,0066 |
0,0066 |
0,0073 |
Rp' |
0,04 |
0,04 |
0,04 |
Ra' |
0,006 |
0,006 |
0,0065 |
Rтп' |
0,033 |
0,033 |
0,033 |
Изменение структуры баланса привело к улучшению его экономических показателей:
-появилась прибыль
-предприятие стало рентабельным
Выводы.
Проведя финансовый анализ фирмы можно сделать следующие выводы:
• рассчитанное значение Ктл превышает нормативное. Из этого следует, что предприятие имеет собственных оборотных средств в 2,88 раза больше, чем его краткосрочные пассивы, в данном случае это кредиторская задолженность. Это преимущество оборотных активов получено за счет запасов и затрат, т.е. это активы относящиеся к 2 и 3 степени ликвидности. Для более точного анализа можно использовать коэффициент абсолютной ликвидности равный отношению денежных средств к краткосрочным обязательствам. В данном случае его значение = 0,09 ( нормативное 0,2). Следовательно высокое значение Ктл не отражает полное представление о ликвидности фирмы, а Кал показывает, что величина денежных средств явно недостаточна для покрытия кредиторской задолженности.
• значение Косс также получилось больше нормативного. Это показывает, что у фирмы еще не полностью израсходованы начальный капитал и резервы, а также видно, что фирма эффективно использует собственные средства. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.
• Куп = 1,56 показывает, что управление предприятием в данном периоде достаточно эффективно.
Во второй части курсовой работы был проведен ряд мер по изменению структуры баланса с целью приближения значений Ктл и Косс нормативным.
Политика № 1
Увеличились внеоборотные активы за счет уменьшения оборотных активов. У фирмы появилась прибыль, но кредиторская задолженность не уменьшилась. Так же стали рентабельны собственные средства, активы фирмы. Но увеличение внеоборотных активов отвлекает денежные средства, а так же увеличивается расход на содержание имущества. Поэтому денежные средства в данном случае эффективно вкладывать в высоко ликвидные ценные бумаги.
Политика № 2
В этом случае увеличен размер внеоборотных активов, а оборотные активы уменьшились в 2,6 раза. В пассиве уменьшилась величина капитала и резервов. Показатели прибыли и рентабельности такие же как и в политике № 1. При применении данной политики резко снижается величина дебиторской задолженности, денежных средств и запасов, а величина кредиторской задолженности осталась без изменений.
Политика № 3
Уменьшена величина внеоборотных активов и капитала. Рентабельность собственных средств и актива наиболее высокая по сравнению с политикой № 1и №2, хотя прибыль меньше.
Таким образом после анализа всех трех политик реструктуризации баланса наиболее эффективной оказалась политика № 3. Такой выбор сделан на основе анализа прибыли и рентабельности фирмы, так как значения Ктл и Косс остались без изменений по сравнению с первоначальными.
1
1
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
МОРСКОЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
ФВЗО
вечернее отделение
КУРСОВАЯ РАБОТА
АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ
вариант #5
ВЫПОЛНИЛ:
СТУДЕНТ ГРУППЫ 6420
СУХАРЕВ Р.М.
ПРОВЕРИЛА:
доц. НЕУСТУПОВА А.С.
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ
2000
1. Прогнозирование возможного банкротства предприятия
Банкротство – одна из категорий рыночной экономики под которой понимают неспособность предприятия финансировать текущую финансовую деятельность и удовлетворять требования кредиторов в погашении срочных обязательств. В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года № 498 и Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и Федеральным законом № 6-ФЗ от 08.10.98 г. «О несостоятельности (банкротстве)» основанием для принятия решения о банкротстве предприятия является система критериев, с помощью которой оценивается его структура. Такими показателями являются следующие:
1.Коэффициент текущей ликвидности, он характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его срочных обязательств:
где: IIA - итог раздела II актива баланса;
VIП – итог раздела VI пассива баланса;
640, 650, 660 – соответствующие строки пассива баланса.
2.Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
где: IA – итог раздела I актива баланса;
IVП – итог раздела IV пассива баланса;
IIA – итог раздела II актива баланса.
3.Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:
где: К1ф, К1н– значение коэффициента текущей ликвидности,
соответственно в конце и в начале отчетного периода;
К1норм– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
К1норм=2;
Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;
У – период восстановления (утраты) платежеспособности.
При расчете коэффициента восстановления платежеспособности принимаем У=6 месяцам, при расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3.
Подставляя исходные данные варианта, V получаем следующие значения коэффициентов:
К1=1,171
Нормативное значение, при котором структура баланса предприятия получает положительную оценку, больше или равно 2. В нашем случае К1
К2=0,006
Нормативное значение коэффициента больше или равно 0,1. В нашем случае К2 Исходя из того, что значения обоих коэффициентов ниже нормы определим коэффициент восстановления платежеспособности.
К3=1,432
Приведенный выше расчет позволяет сделать вывод, что структура баланса является неудовлетворительной. Данный метод оценки структуры баланса не может быть рекомендован как единственный, так как имеет свои недостатки:
·жесткость коэффициента текущей ликвидности, на практике он должен учитывать специфику отрасли
·сложность принятия однозначного решения в тех случаях, когда один из коэффициентов равен или выше нормативного значения, а другой ниже.
В странах рыночной экономики процедура признания предприятия банкротом существенно отличается от подобной процедуры в Российской Федерации. За рубежом прогноз вероятности банкротства предприятия производится на основе двух- и пятифакторной модели. Использование этих моделей зависит от того, на сколько точный прогноз требуется получить для предприятия.
Двухфакторная модель:
Z=-0,3877+(-1,0736)*коэфф.текущ.ликв.+
+0,579*удельн.вес заемн.средств в пассивах
где: Z-надежность, степень отдаленности от банкротства.
При Z>0 – вероятность банкротства велика, при Z Подставляя заданные значения получим Z=-1,635 - т.е. вероятность банкротства мала.
Пятифакторная модель:
Уравнение регрессии включает пять переменных – коэффициентов, способных предсказать банкротство:
Z=1,2·X1+1,4·X2+3,3·X3+0,6·X4+0,999·X5,
где: X1=(текущие активы - текущие пассивы)/активы;
X2=чистая прибыль/активы;
X3=НРЭИ/активы;
X4=курсовая стоимость акций (уставн.капитал)/заемные средства;
X5=курс.стоим.акц.=средн.дивидент/средн.уровень ссудн.процента.
После подстановки исходных данных получим следующий результат:
X1=0,0187
X2=0,009
X3=0,043
X4=1,863
X5=1000000
Z=999001
Если Z>2,99 – вероятность банкротства ничтожно мала. В нашем случае получился как раз такой вариант.
Прогноз вероятности банкротства на основе приведенных выше моделей представляет собой комплексный коэффициентный анализ и прогнозирует банкротство достаточно условно. Прогноз вероятности банкротства, сделанный на основе двух- и пятифакторной моделей позволяет прогнозировать ничтожно малую вероятность банкротства, а расчет коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и коэффициента восстановления платежеспособности позволяет оценивать структуру баланса как неудовлетворительную. Поэтому необходима разработка комплекса мероприятий, которые способны ликвидировать неплатежеспособность предприятия путем приведения структуры его баланса в удовлетворительное состояние.
2. Выбор и обоснование путей восстановления
удовлетворительной структуры баланса
Для восстановления удовлетворительной структуры баланса необходимо ликвидировать неплатежеспособность предприятия. Для этого можно использовать следующий комплекс мероприятий:
·увеличение или уменьшение оборотных средств;
·увеличение или уменьшение основных средств и внеоборотных активов;
·увеличение или уменьшение собственных средств;
·увеличение или уменьшение как источников собственных средств, так и оборотных средств и внеоборотных активов;
·увеличение или уменьшение краткосрочной задолженности.
Многие среди представленных комплексных мероприятий, направленных на восстановление структуры баланса, в настоящее время имеют ограниченное применение. Это относится к возможности увеличения источников собственных средств за счет целевого финансирования, фондов накопления и потребления. Сюда же относятся возможности получения долгосрочных займов и кредитов.
В связи с этим следует рассматривать политики по восстановлению структуры баланса, связанные с комплексом мероприятий по управлению внеоборотными и оборотными активами и заемными средствами и лишь частично источниками собственных средств.
Структура баланса неудовлетворительна, если выполняется хотя бы одно из условий:
где: ОС – оборотные средства;
СС – собственные средства;
КЗ – краткосрочная задолженность;
О – внеоборотные активы.
В нашем случае:
Ктл=1,1711,171 Косс=0,0060,006
Зная, что улучшение одного из показателей в приведенных выше соотношениях приводит к ухудшению другого в связи с тем, что оборотные средства находятся в числителе одного и знаменателе другого коэффициента. Для перевода этих коэффициентов в состояние Ктл
2 и Косс
0,1, характеризующего платежеспособность предприятия воспользуемся предложенной методикой.
X=max
Подставляя заданные значения, получим два варианта Х, из которого выберем большее.
Х=[2·6565932-8316920]/2=2407472
X=0,1·8316920-23290312+23236214=777594
Первоначальный баланс (неудовлетворительная структура)
Таблица 1
Внеоборотные активы |
23236214
|
Источники собственных средств |
23290312
|
|
Оборотные активы |
8316920
|
Краткосрочные пассивы |
6565932
|
Так как из множества вариантов, существующих в результате использования политики перехода баланса от одного к другому, многие являются невыполнимыми. Поэтому разумно будет задать дополнительные ограничения на возможности уменьшения внеоборотных и оборотных активов, заемных средств, увеличение источников собственных средств на предстоящий период времени. В нашем случае эти ограничения имеют вид:
где: a – допустимый процент уменьшения внеоборотных активов;
d – допустимый процент увеличения источников собственных
средств.
Подставляя заданные значения, получим три значения Y из которых выберем одно максимальное.
Y=(2·КЗ-ОС)/2=2407472
Y=0,1·OC-CC+O=777594
Y=-a·O/100+X=-0,1·23236214/100+2407472=2384235,7
Y=d·CC/100=2407472
d=10,3
Откорректированный баланс (удовлетворительное состояние)
Таблица 2
Внеоборотные активы |
O+Y-X
23236214
|
Источники собственных средств |
CC+Y
25697784
|
|
Оборотные активы |
OC
8316920
|
Краткосрочные пассивы |
КЗ-Х
5855350
|
Применение политики №3 перехода баланса в удовлетворительное состояние представлено в табличной форме.
Разработка политики №3
Таблица 3
|
АКТИВ
|
Обозна-чение |
Код строки |
Отчетная дата |
| | |
Неудовл-я
|
Удовлетв-я |
|
I.Внеоборотные активы |
О
|
190 |
23236214 |
23236214 |
|
II.Оборотные активы |
ОС
|
290 |
8316920 |
8316920 |
|
1.Запасы и затраты |
З
|
210 |
225242 |
225242 |
|
2.Дебиторская задолжен. |
ДЗ
|
240 |
1014383 |
1014383 |
|
3.Денежн.средства и проч. Активы |
ДС
|
260 |
1331018 |
1331018 |
|
БАЛАНС |
П
|
699 |
31553134 |
31553134 |
