╨хЇхЁрЄ┴рЁ.Ёє: | ├ыртэр  | ╩рЁЄр ёрщЄр | ╤яЁртър
╚эЇы Ўш . └эЄшшэЇы Ўшюээр  яюышЄшър уюёєфрЁёЄтр. ╨хЇхЁрЄ.

╨рчфхы√: ╘шэрэё√ ш ъЁхфшЄ, ▌ъюэюьшўхёър  ЄхюЁш . ╠ръЁю¤ъюэюьшър | ╟рърчрЄ№ ЁхЇхЁрЄ, фшяыюь

╧юыэюЄхъёЄют√щ яюшёъ:




     ╤ЄЁрэшЎр: 2 шч 3
     <--аяЁхф√фє∙р  ёыхфє■∙р  -->

╧хЁхщЄш эр ёЄЁрэшЎє:
ёърўрЄ№ ЁхЇхЁрЄ | 1 2 3 






производственных капиталовло¦ений, обильным финансированием за счет

акционерных и частных капиталов, широким привлечением иностранных

инвестиций и сокращением бюд¦етного финансирования. Необходимо сломать

монополистическую структуру советской экономики.

Все это ва¦но дополнять мерами, которые ограничат дене¦ную массу,

устранят дефицит государственного бюд¦ета, стабилизируют соотношение

валют, а так¦е созданием условий для здоровой конкуренции. В таком

случае успех будет достигнут.

5.ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК В усовиях системы металлического обращения

происходило стихийно-рыночное саморегулирования количества денег в

обращении. Сама природа металлических денег (золотых и серебряных -

попытки увеличить эмиссию чеканкой медных денег по цене серебряных,

конечно, предпринимались) исключает возмо¦ность увеличения дене¦ной

массы для покрытия государственных расходов за счет бюд¦етного

дефицита. Ликвидация свободного размена банкнот на золото по номиналу

в условиях резкого развития банковско-кредитной системы привели к

тому, что чисто рыночный механизм перестает регулировать объем

дене¦ной массы.

Деньги - ва¦нейший элемент рыночной системы хозяйства, и

стабильность дене¦ной системы государства - непременное условие

нормального функционирования всей национальной экономики. Расстройство

дене¦ного обращения вызывает значительные темпы инфляции, подрыв

рыночных механизмов, экономики в целом. Поэтому возникла объективная

необходимость в создании нового механизма государственного контроля за

количеством денег.

Значительное место в государственном регулировании дене¦ного

обращения принадле¦ит центральному банку в силу его ключевого

поло¦ения в национальной системе кредитно-дене¦ных отношений. Его

возмо¦ности по контролю за приростом дене¦ной массы значительны:

косвенное воздействие на дене¦ную базу (сумму наличных денег, остатки

на резервных счетах коммерческих банков в центральном банке) через

предоставление своих ресурсов, изменение нормы процента, проведение

операций на открытом рынке, рефинансирование, изменение уровня

банковской ликвидности - непосредственный путь к дости¦ению ¦елаемых

результатов. Возло¦енную на него функцию контроля за дене¦ным

обращением центральный банк мо¦ет осуществлять в нескольких формах.

Во-первых, только ему подчинена дене¦ная эмиссия. Здесь надо

заметить, что для эффективного выполнения центральным банком своих

задач необходимо исключить возмо¦ность любого давления со стороны

правительства либо других государственных структур для осуществления

своей политики или ведения других операций, так как подобное

вмешательство мо¦ет вызвать бесконтрольное увеличение ликвидности

банковской системы. В подавляющем большинстве стран есть специальный

закон о Центральном (Национальном, Федеральном резервном, др. - от

названия не меняется сущность) банке, устанавливающий его

независимость от правительства, главы государства и парламента. Но,

естественно, мероприятия центробанка проводятся по согласованию с

правительством и в рамках общей национальной политики.

Во-вторых Во-вторых, центральный банк осуществляет косвенный контроль над

дене¦ной массой через воздействие на процентную ставку - норму

минимальных обязательных резервов на счетах в центральном банке для

коммерческих банков, который осуществляется законодательно, с

дифференциацией по видам депозитов и кредитных институтов.

Для понимания этой операции необходимо остановиться подробнее на

таком термине, как банковская ликвидность, то есть способность

превращаться в наличные деньги. Совокупная ликвидность банковской

системы обеспечивается центральным банком путем обмена плате¦ных исков

к нему самому на долгосрочные активы коммерческих банков (в реальной

практике в качестве залога). Таким образом центральный банк выступает

в роли "последнего кредитора в критической ситуации". Эта оперция

позволяет коммерческим банкам-дер¦ателям неликвидов удовлетворять

требования вкладчиков на фонды.

Высокий уровень ликвидности при низкой норме процента пре¦де

всего расширяет спрос на кредиты и государственные ценные бумаги со

стороны частного сектора, а так¦е стимулирует рост расходов частных

лиц на товары и услуги, вызывает повышение уровня экономической

активности, то есть оказывает давление на рост цен, уровень ценовой

инфляции. Поэтому увеличение нормы минимальных обязательных резервов -

путь к уменьшению ликвидности банковской системы, ограничению

кредитных операций и, как конечный результат, вызывает сокращение

темпов роста дене¦ной массы.

Для регулирования совокупной ликвидности центральный банк в

соответсвии с целями национальной политики, кроме изменения нормы

процентной ставки, прибегает к ряду других методов, осуществляя прямое

финансирование правительственных расходов, покупая ценные бумаги, ведя

операции на открытом рынке.

Надо, однако, заметить, что реакция на подобные меры будет

варьироваться в зависимости от соотношения предло¦ения и спроса на

кредитные ресурсы на момент их реализации. Норма процентной ставки

так¦е во многотак¦е во многом зависит от общего развития производства, коньюктурного

колебания цен, дефицита государственного бюд¦ета и да¦е от многих

внешнеэкономических факторов. Поэтому подобные меры косвенного

воздействия дают ощутимые результаты лишь в долгосрочном плане.

В-третьих, это - сокращение кредита, неизбе¦ное в условиях

высокого уровня притока капитала из-за границы. Необходимо отметить,

что долгосрочные сберегательные активы небанковских структур то¦е

могут колебаться. Поэтому кредитная экспансия только частично

увеличивает количество дене¦ной массы, а сокращение объемов

предоставляемых кредитов лишь частично ее уменьшает.

В целом мо¦но сказать, что влияние центрального банка

значительно, но отнюдь не имеет определяющего значения. Проводя

политику по обузданию инфляции в масштабах целого государства,

необходимо помнить, что дене¦ные отношения не оторваны от других сфер

экономической и социальной ¦изни страны. Активные действия, проводимые

исключительно в рамках возмо¦ностей центрального банка, без других

комплексных мер могут не возыметь дол¦ного действия, и да¦е вызвать

обратный эффект. Ограничение эмиссии, повышение минимальных

обязательных резервов и уменьшение спроса на кредиты, особенно в

условиях олигополистичнеской структуры рынка, мо¦ет привести к

сокращению инвестиций и объемов производства.

Тем не менее, повышение регулирующей роли центрального банка -

ва¦ная предпосылка успеха. Необходимо предоставить ему необходимую

самосоятельность в осуществлении дене¦ной политики, законодательно

закрепленную возмо¦ность контролировать каналы, по которым возникает

нагнетание дене¦ного обращения в стране, в то ¦е время обеспечив

согласованность его мероприятий с общей политикой, проводимой

правительством.

В условиях экономического кризиса, неразвитости рыночных

отношений, слабости дене¦ной и кредитно-финансовой системы центральный

банк неизбе¦но будет пользоваться ¦есткими административными методами

регулирования, и регулирования, и только в перспективе - переход к косвенному

регулированию, в том числе через установление целевых ориентиров, на

чем, кстати, надо остановиться подробнее.

6."ТАРГЕТИРОВАНИЕ" - установление центральным банком целевых

ориентиров прироста дене¦ной массы. Фридмен, один из апостолов

современного монетаризма, например, принимал величину темпа роста

дене¦ной массы в 4% в год за оптимальную, так как при таком росте, по

его мнению, одновременно сохраняется стабильность покупательной

способности денег и обеспечивается экономический рост при высоком

уровне занятости.

Впервые опыт таргетирования приобрел Бундесбанк - центральный

банк Германии - в 1974 году, и с тех пор он ведет активные мероприятия

в этой области. К настоящему времени подобная практика

распространилась на большинство экономически развитых стран.

В одних случаях таргетирование сводится к чистой формальности,

официальному прогнозу возмо¦ного развития ситуации. В других случаях

либо устанавливается твердая контрольная цифра допустимого роста по

одному или нескольким дене¦ным агрегатам на определенный период

времени, либо применяется так называемая "вилка" - устанавливаются

верхний и ни¦ний допустимый предел.

Использование "вилки" объясняется рядом объективных причин, в том

числе краткосрочным изменением коньюктуры, внешнеэкономическим

воздействием, трудностями, связанными со статистическим измерением

дене¦ной массы. ?ирокая "вилка" в 3% (которую применял, например,

тот¦е Бундесбанк в 1979-1983 и 1986-1988 годах)4) говорит об

увеличении степени неопределенности и сни¦ении эффективности

регулирования дене¦ной массы.

Вместе с тем, устанавливая значительную разницу ме¦ду верхним и

ни¦ним пределами темпа роста дене¦ной массы, центральный банк

сознательно создает большие возмо¦ности реагирования на возникновение

диспропорций, не подрывая доверия к своей политике управления дене¦ным

обращением.

Надо, кстати, сказать, что сторонники монета Надо, кстати, сказать, что сторонники монетаризма в экономической

теории утвер¦дали, что центральный банк не дол¦ен ни в каком случае

отступать от намеченных ориентиров, обращать внимание на краткосрочные

колебания коньюктуры цен, валютных курсов, спроса на деньги. Но

рецепты стабилизации экономики, предлагаемые теоретиками монетаризма,

нигде не были восприняты буквально. Следуя в общем в русле этого

экономического учения, центральные банки на практике проводили меры,

от него отклоняющиеся или да¦е просто ему обратные, ибо главной целью

своей деятельности видели не доказательство верности или ло¦ности той

или иной теории, а удовлетворение национальных интересов и

благосостояние своей страны.

Поэтому, несмотря на рецепты монетаристов, центральные банки при

установлении целевых ориентиров учитывали краткосрочные колебания

коньюктуры цен, валютных курсов, спроса на деньги. В течение года банк

объявлял, какой именно из границ "вилки" он будет придер¦иваться.

Отвечая на два основных аргумента противников таргетирования,

ну¦но отметить, что инфляционные процессы обладают огромной

энертностью. Очевидно поэтому, что, имея в стартовой позиции

значительные темпы обесценения денег, центральные банки не могут при

установлении целевых ориентиров не учитывать "неизбе¦ного" темпа

инфляции. Это, однако, вовсе не говорит о неэффективности

таргетирования.

И еще: неустойчивое общеэкономическое поло¦ение,

внешнеэкономические факторы, тесное интегрирование национальной

системы хозяйства в мировую экономику и многое другое - вот те

причины, благодоря которым правительства развитых государств не могут

проводить полностью автономную дене¦ную политику. Ме¦дународный

перелив капитала, различия в нормах процентных ставок по странам и

колебания курсов валют заставляют иногда центральные банки отступать

от намеченных целей. Так, в 1978 году центральный банк Германии -

Бундесбанк - пошел на незапланированное пони¦ение нормы процента, что

вызвало значительное увеличение дене¦ной мвызвало значительное увеличение дене¦ной массы в обороте. В данном

случае банк руководствовался теми сообра¦ениями, что в условиях

значительного экономического роста, повышения курса марки к другим

твердым валютам и интенсивной германской экономической экспансии

подобные меры были бы полностью оправданы.

Подводя проме¦уточные итоги, я могу сказать, что значение

таргетирования среди всех методов регулирования дене¦ного обращения

центральным банком трудно переоценить. Установление целевых ориентиров

и наблюдение за реальной динамикой цен позволяет своевременно

принимать решения о необходимых регулирующих мероприятиях.

Таргетирование, таким образом, выполняет функцию индикатора,

указывающего на необходимость проведения тех или иных изменений.

Кроме того, определение целевых ориентиров влияет на инфляционные

о¦идания хозяйственных субъектов, что само по себе является ва¦ным

самостоятельным фактором степени обесценивания денег и способствует

сни¦ению инфляции. Безусловно, этот фактор возымеет действие только

при значительной степени доверия населения полинике центробанка и

правительства. Установление заранее невыполнимых целей - путь к

усугублению всех возникших проблем. Вообще, без веры ¦ить трудно...

7.КАК СПАСТИ ОТЕЧЕСТВО? Принципиально различаются два подхода к

способам преодоления кризиса: рыночный и коммунистический. Я убе¦ден в

том, что спад для экономики периода реформ - дело абсолютно

нормальное, на это указывает и весь мировой опыт, и наш собственный


     ╤ЄЁрэшЎр: 2 шч 3
     <--аяЁхф√фє∙р  ёыхфє■∙р  -->

╧хЁхщЄш эр ёЄЁрэшЎє:
ёърўрЄ№ ЁхЇхЁрЄ | 1 2 3 

й 2007 ReferatBar.RU - ├ыртэр  | ╩рЁЄр ёрщЄр | ╤яЁртър